次贷危机10年追忆，新西兰要担心的是房价还是衰退？

近日，曾经带领新西兰走出受次贷危机波及的经济低谷的前总理John Key发话了：“无法带领国家走出经济衰退的政府不适合继续执政 ”， 这句话有错吗？就让我们借一部描写次贷危机的佳片《大空头》，来追忆一下10年前那场大危机，给美国和全世界带来的伤害和启示 ——

这些不是虚构，而是真实发生的故事。

迈克尔是一个对数字敏感且极具洞察力的医学博士，同时也管理着13亿美元的对冲基金，他早在2005年就发现了爆发次贷危机的可能，遂向各大投行购买次贷产品的违约合同，在投行眼里他就像个傻子，因为次贷和相关的衍生金融产品一直在涨，他的投资人和助手眼看违约合同不断的贬值，没有人相信他是正确的。

投资人最后要求撤资，迈克尔在坚信市场一定会在某个时刻轰然倒塌的情况下，顶住压力给每个投资人写了一封邮件：“我们的协议允许我在市场脱轨的时候采取极端措施，我有理由相信次贷市场是个骗局，为了保护各位的投资不受扭曲市场的影响，我决定禁止你们赎回。” 迈克尔一边应对投资人的追诉，一边备受煎熬的等待市场反转，最终，他等到了次贷最后崩盘，为投资人赚取了489%的回报。

我想，一般人无法体会市场依旧疯狂上涨的时候的那种折磨——不但被所有人嘲笑，被身边的人质疑甚至反目，更可怕的是自己手里的卖空合约可能让自己和投资人赔的倾家荡产血本无归，如果没有坚强的信心和承受力，他们等不到次贷崩盘自己就先崩溃了，并且再无翻身的可能。

虽然最后几个逆潮流而行的看空者看似是“赢了”，然而，“覆巢之下，焉有完卵？”， 次贷危机导致将近800万美国人失业，600万人失去他们的住所(片尾字幕数据）。当影片中的黑人爸爸要举家住在汽车中，用一个拥抱安慰茫然的孩子，心中仍有良知的大空头们却完全无法笑出声, 空头基金经理Mark在要卖掉手中的翻了无数倍的对冲债券时迟迟无法做最后的决定，他问助手，这一切到底是谁的错？也许只能归咎于人性，永远被贪婪和恐惧两种情绪支配吧。

摘几段电影中的对白：

“要么我们对，要么我们错的离谱”；

“人们总希望有权威来告诉他们如何来选择价值，但他们这样选只是因为这些人看起来很权威，说的是他们想听的话而已”；

“你们是在赌未来美国经济崩溃，这意味着，如果赌对了，人们会无家可归”；
“失业率每上升1%，死亡人数会增加4万人”；

看到这里，新西兰的人们，你们觉得前总理说的对吗？经济危机，从来就不可能是什么好事。

这部《大空头》，曾经提名当年的奥斯卡最佳影片， 电影的叙事方式和镜头剪辑非常棒，并且重现了很多当年轰动的记忆，比如空荡荡的雷曼兄弟大厦，满街抱着纸箱的昔日华尔街才俊。- 生活往往比电影更精彩，也更残酷

关于次贷危机的一些思考

这是一个刚刚开始的纷乱时代，很多人们想象不到的未来正在悄无声息的向我们走来，次贷危机造就了保尔森这样的“大空头”，历史同样也造就了巴菲特和索罗斯这样的一代宗师。

然而有时势才有英雄，一代人的集体狂热，疯狂的金融衍生品链条造就了次贷危机，如此的狂热是否会重演？这真的很那预测，比起过去从物质匮乏的年代走来的人们对金钱的狂热追求，新一代的大部分在没有衣食之忧的环境下成长起来的年轻人，会不会反思，转变，寻求新的生活方向呢？

至少对我来说，即使有那份洞察危机的“慧眼”， 我也不一定愿意去赌上两年甚至更长“压力山大”的生活，自认抗压能力没那么强，就索性不要去尝试， 圣经里有一句话：“生命不胜于饮食吗？身体不胜于衣服吗？”， 两年的煎熬之中，有多少的负面情绪，就有多少的伤害，对于身体和精神上的伤害，其中又有多少是无法挽回的呢？这些都是无法直观去量化，但却客观存在的。

再说现实的层面，次贷危机发生在美国，一个金融业极度发达的国家，各种金融衍生品导致捆绑在房屋贷款上的虚拟金额过大，比如那个奇葩的CDS of CDS

在新西兰，由于金融业规模有限，金融衍生品也远远不具备彼时的美国那样的复杂性和长链条。我个人认为一些诸如房产价格是否过高，捆绑在房市的债务和各种债券金额是否过大，这些问题的严重性远远不能与次贷危机前的美国相比。

下图：次贷危机爆发前，“subprime”（信用评级较差、无法从正常管道借贷的人所提供的次级贷款）占到房屋贷款总额的23.5%，这还没有算上与之捆绑的各种金融衍生品的价格。

实际上次贷危机对于当时新西兰的经济，和房地产市场的冲击也有限，并且在经过几年的小幅下行之后，又重新走上“摇滚明星”的复苏之路。

所以，我认为新西兰不可能爆发如同次贷危机那样规模的经济和房地产市场崩溃，原因很简单-

以咱们村金融业的水平和规模，根本玩不了华尔街那么脱好吗？

但是经济衰退的可能性可是摆在眼前的。所以就像前总理说的，比起担心什么房市过热，还是怎样应对眼下的经济衰退更加值得政府重视吧？

毕竟在经济危机之中，不会有一个真正的赢家，即使是那些洞悉先机，大发横财的“大空头”们。

同时，也没有一个圣人，每一片雪花都不是无辜的。如果有人声称自己或者自己做的事是“圣人”的行为，那么可要小心这种骗子了。。。

最后以马克吐温的这句鸡汤，作为本文结尾吧，愿浩劫永不再来。

（部分内容来自“华尔街大空头”-风吹江南）

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