新西兰证券市场分析丨常有一种遗憾叫“失之交臂”

上周留了一个开放性的结尾，尽管新西兰NZ50从整体指数角度个人认为投资意义已经不大，或者说需要保持观望， 但站在企业角度这个市场实际上是依然有一些值得关注的企业， 我也是准备本周开始和大伙分享一些我认为有一定投资价值的新西兰企业， 而Tegel Group Holdings Ltd 就是被我放在第一位准备在公众号进行投资研究的企业，因为Tegal是2017年新西兰证券市场A50 企业里面分红派息率最高的企业(按照4月20日收盘计算）， 2017年1月8日分红派息0.048纽币， 2017年7月9日派息0.057， 2017年共派息0.105， 2018年4月29日收盘1.13纽币计算， 2017年分红派息依然达到9.29%，问题是4月20日该股收盘只有0.82， 相当于12.80%的分红派息率。 该股2018年1月11日派息0.048元， 非常遗憾失之交臂的是在本公众号试图披露该企业时， 过去一周该股上涨37.8%, 起因是因为 Philippine 公司开出了一张4.38亿纽币收购Tegel 公司的bid。

Tegel 公司这几年一直在市场寻找投资人，2016年我自己因为中国国内一家上市公司有计划在新西兰收购企业的关系， 曾经研究过Tegel公司， 因此， 相对来说对于Tegel 还是比较了解。

Tegel 前几年换了老板， 但更换老板以后从财务角度并不理想， 2013财年公司亏损1211万纽币，因为公司经营不善的关系， Tegel 一直试图在资本市场寻找新东家，这次Philippine 的收购要约终于可以让老东家梦想成真， 新加坡Claris Investments 已经同意出售它旗下45%的股权。

Tegel 的主营是家禽， 其实主要就是鸡， 从选种，孵化， 宰杀，市场营销， 批发以及后续附加产品等整个产业链， 从我个人对新西兰经济结构和经济优势的理解， Tegal 属于一个跨周期企业， 和全球经济关联性不大， 甚至是反周期企业（因为一旦经济不好， 市场价格偏低的禽肉销量反而有机会提高）， 如果落在上周五收盘价0.82的角度， 以一年超过0.1 纽币的分红， 仅仅依靠分红， 不考虑市场交易， 8年就可以收回投资， 而如果考虑分红再投资， 6年就可以收回投资，  如果市场价格下跌， 则分红再投资回报率会更高， 也就可以更快收回投资， 而如果估价上涨， 则立即可以站在不败之地。

另外从估值角度考察，从公司未来现金流角度，  Tegel 公司合理估值在纽币 1.18 元， 与上周五收盘的0.82 有差不多44%的价差， 属于典型的低估企业。

有关未来现金流的估算属于一个技术活， 我是站在巨人的肩膀之上，下面是一个简单企业估值过程， 采用的未来企业经营现金流折现的方式， 有关折现率， 企业现金流收入状况等都有细节披露。

当然， 除了投资角度风险比较小， 估值角度， 企业被严重低估， 另外一个我关注Tegal是企业的市场走势形态显示基本下跌风险已经释放得七七八八， 属于我心目中非常典型的财务角度和市场走势角度同步值得高度关注的企业， 符合我的“投资投机观”。

对市场技术分析有兴趣的朋友可以大致感受一下Tegal 的历史走势所呈现的基本跌无可跌的走势形态。

很遗憾算是失之交臂， 因为以周五1.13收盘， Tegal 从财务角度已经不再是一个大幅度低估企业， 当然， 在资本市场未来Tegal 会如何发展， 是否会从低估发展到均衡估价， 然后再发展到高估我不敢乱下结论， 资本和情绪是最难把握的东西， 从个体投资人来说， 究竟是创造奇迹还是掉入大坑也是各占50%， 所以， 究竟是“投资”，“ 投机”还是“投资投机”大伙儿都只能自己把握。

实实在在每个人的价值观都各有不同， 对于投资的理解也各有不同， 我自己的角度都是

1. 市场发生最坏的情况能否接受， 比如证券市场关门， 比如无法自由交易。

2. 企业属于高估还是低估， 低估更偏重于价值投资，等待时间玫瑰盛开； 高估肯定是情绪和资本投资，需要盯盘， 就是每天上班交易的体力活， 需要评估自己可自由支配时间的具体情况来确定重点关注方向。

3. 从市场走势了解当前企业价格的大致情况， 市场全体投资人的平均成本， 评估当前市场资本和情绪的总体温度， 了解价格波动的大概率方向。

以上三点基本是我自己投资决策的基础程序， 当然， 有关比如实际投资买卖过程中的资金管理，风险管理， 个人情绪管理那是另外一回事。

我写公众号更主要的还是所谓笔尖上的思考， 我码字的过程是我整个重新梳理投资思维， 投资逻辑， 对整体投资进行整体估算的一个过程， 因为文字的过程就是我思考的过程， 它始终要比随口胡说八道要严谨很多。

当然， 有机会通过公众号神交新朋友也是乐意之至， 不过再次重申， 本公众号内容仅供大伙饭后休闲娱乐之用， 无法对任何一位读者的投资决策负责！

下周会争取继续和朋友们分享新西兰蚊蝇市场值得关注的企业， 我的关注重点基本只在两个层面， 估值优势或者成长性优势， 去年的A2M 典型的成长性和估值优势兼备的企业， 当然， 这样的企业少而又少，不仅需要睁大慧眼更还需要一点点运气！

最后还是祝有机会看到本文的童鞋好运常在！！

高凤琦

* 所有文章均为作者个人观点。只做参考讨论之用，不构成投资建议。