财思 | 货币危机与财富守护 （一）

原则： 

你想要什么？

真实情况是什么？

你准备如何应付？

-----------雷.达里奥-----桥水基金创始人

自从有了人类以后， 基本所有人类活动都和“欲望”和“永生”这四个字相关，  前者演绎的是“现世”， 有关功名利禄， 荣华富贵， 妻妾成群； 后者演绎的是“来生”  ， 有关“神”“佛““儒””道““法”，有关不孝有三，无后为大！

因为前者， 产生了丝绸之路， 工业革命，国家， 权力， 货币，贸易， 资本， 技术， 战争”这一条人类生活主线； 因为后者， 有了大航海时代， 有了宗教信仰， 神圣罗马帝国， 十字军东征，IS 伊斯兰恐怖主义等另外一条人类的生活主线。

概括起来， 人类逃不过去的两大宿命都是如何面对和解决

技术进步引起的过度供应和消费不足矛盾 

种族和信仰的矛盾

站在欲望和现世的角度， 我们未来可能遭遇的最大危机应该就是各国主权货币危机， 因为人性使然， 由债务危机引起的主权货币危机将是我们每一个人无法回避的必然， 因为它本身就是人类面对和解决过度供应和消费不足的副产品， 是人类近代文明史， 特别是二战结束以后各国政府解决供需矛盾的最后累积。

为了更好理解必然到来的债务甚至货币危机， 我们简单回顾人类货币发展和变化史。 

站在经济学的角度， 所有交易在发生当下对于交易双方都是一笔双赢的买卖，只有双方都高兴或者都愿意的情况下交易才可能发生， 所以交易的出发点是为了满足各自“欲望”， 比如一个渔夫用鱼来交换农夫的大米， 渔夫买米是为了裹腹， 农夫买鱼是为了尝鲜， 至于到底是5斤鱼兑换10斤米还是20斤米来自于交易双方获取对方产品欲望的强烈程度和自己产品获取的难易程度或者本身拥有的数量程度， 在经济学上是用所谓“边际效用”来解释定价问题。

因为分工和生产力提高慢慢产生了剩余产品，为了满足欲望就产生了交易或者叫做贸易， 为了让交易和贸易更加简单， 就有了货币。

在人类历史上， 很多东西都充当过货币， 但所谓的“货币天生不是黄金， 但黄金天生是货币” ， 大部分时期， 货币都与“金”“银”有关，这与”金“”银“ 这两种贵金属的属性有关也和货币需要实现的功能有关，因为金，银的“稀缺，可分割， 易保存， 易携带， 不易腐蚀”可以满足交易和财富积累的”价值尺度， 交易媒介和保值手段“这三个货币最核心功能， 特别是可以满足跨境， 跨地区的贸易需要， 所以， 金银贵金属在人类经济史的大部分时间都担当了货币功能， 成为最靠谱的一般等价物。

但随着经济发展， 金属货币也出现了一些比如大商人在做跨区贸易时巨款携带不易的问题，以及经济发展和财富累积所需要的货币量超过贵金属开发和提炼速度所致的货币不足，货币不足会反过来影响经济发展， 这就逐步引发比如金属货币是否需要足值的问题和巨量贵金属如何方便携带的问题。 为了解决这些问题， 在东方， 中国宋朝出现了”交子“ 这样的纸币； 而在西方， 1717年的英国在大物理学家牛顿担任英国铸币厂长的时候， 人类第一次由政府出面， 承诺3英镑17先令10便士的贵金属币等于一盎司黄金。

后来随着大英帝国扩张为日不落帝国， 英国的这套货币体系也被推广到更广泛的世界地区。 

工业革命始于英国， 生产力的提高导致对于更大消费市场的迫切需要，英国采用的是殖民地扩张方式来扩大消费市场，而市场的扩大， 经济总量的提高又需要更多货币支持， 英国政府为了更好满足经济和贸易对于货币需要， 在大英帝国殖民地， 英国大量发行纸币， 以日不落帝国的信用保证英镑兑换等面值金币， 而金币的价值又与黄金挂钩，这样， 人类的货币体系由原本实物贵金属向贵金属为基础， 政府信用为担保的混合体系转换。

当我们回顾人类历史的时候， 站在不同的切入点都可以找到推动人类历史演变的不同原动力， 如果按照本文倾向认为的基于技术进步导致的供应过度和消费不足的矛盾和人类“好了更好， 有了更多”的欲望驱动， 我们回顾工业革命以后的人类发展史和人类货币史就可以转化为

早期主要通过扩大市场的方式解决供应过度， 消费不足的矛盾，典型表现就是日不落帝国的诞生。

中期为了解决供应过度和消费不足的矛盾， 列强考虑的是重新瓜分世界市场， 最终导致第一次世界大战爆发。

世界大战一方面重新瓜分了西方列强的产品市场， 另一方面战争大规模削弱了过度供应能力， 而战后重建又为工业生产能力找到新的消费点， 这个过程可以很好平衡倾斜的供应和消费矛盾。

第一次世界大战在大幅度降低西方老牌列强国力和供应能力的同时又造就了一个新帝国或者催生了一个新的世界供应能力-----美国， 美国工业生产能力在经历一战以后快速增长，而且通过战时贸易，全世界40%的黄金在一战以后被美国牢牢抓住， 与此同时， 英国和法国还对美国背负巨大债务。 

在一战结束以后， 美国生产能力和欧洲战后重建， 包括美国消费能力的提高（供应和消费也是一枚货币的两面， 供应的产品只要可以转化为商品， 消费能力也会同步提高）让美国经济在一战以后经历了1921-1929年的”柯立芝繁荣“阶段，但到了1929年， 欧洲各国的战后重建基本结束， 欧洲列强自己的供应能力大幅度恢复， 美国的供需矛盾逐渐加剧， 美国的繁荣走过它的顶峰期，在1930年代出现了人类历史上第一次最终波及全球的经济大萧条。

有关大萧条的成因和解决包括对人类的意义一直到今天依然是经济学界讨论的热点， 对于1930年代大萧条的研究也诞生了许多不同的经济学派。 在我看来， 大萧条产生的根本原因是巨大的供应能力和消费不足的矛盾， 能够有力印证观点的事实是到今天为止， 经济学界基本都承认最终是因为第二次世界大战的爆发才让人类实质性走出了1930年代的世界经济大萧条。

二战让过剩的供应能力和消费不足的矛盾再次完美解决！

在二战以后， 人类货币史也翻开新篇章， 美国利用其在两次世界大战中间积累的财富向全世界承诺， 1盎司美金=35美元， 美国以美国的黄金储备和国家信用做担保， 美元承担起事实上的世界货币职能， 这就是人类货币史上非常重要的”布雷顿森林体系“。

布雷顿森林体系在1971年美国尼克松总统在任期间因为美国无法承受世界各国用美元兑换黄金的压力而作废， 但美元成为事实上的世界货币却一直存在， 目前人类的货币体系除了不能用美元兑换黄金以外依然是布雷顿森林体系所建立的以美元为核心的货币体系， 美元的价值由美国政府信用担保， 美国政府的信用由美国的财政收入担保。

简单总结一下从工业革命开始到二战结束的人类经济和货币史

工业革命------大英帝国-------日不落帝国-------全球英镑体系。

一战-----二战，美国成为世界新的供应能力中心， 英镑体系退出， 美元体系建立。

两次世界大战对于人类的意义站在供应和消费的层面

1、暂时平衡了巨大供应能力和消费不足的矛盾

2、大量新技术在两次世界大战以后被民用化， 因此，也为以后更大的供需矛盾打下伏笔。

二战到今天已经过去了70多年， 二战以后人类再也没有发动大规模战争去平衡人类的供需矛盾，那人类又是如何成功解决供需矛盾的呢？

简单可以归结为两点

1、二战以后货币领域金融理论的创新和在此创新基础上发展起来的以个人未来收入为信用担保，个人债务增长为表现形式的消费能力提高， 简称超前消费，  也就是每个消费者把未来收入提前到今天进行消费， 这是可以大幅度提高全球消费能力的法宝， 也是二战以后不需要通过大规模战争就可以让人类巨大供应能力找到匹配消费能力的关键所在。

2、二战以后凯恩斯经济主义盛行， 凯恩斯主义强调政府采用扩张性的经济政策， 通过增加政府需求， 扩大政府开支， 实现财政赤字的方式来扩大需求， 刺激经济和维持繁荣， 由于凯恩斯主义非常符合大政府利益集团的需要， 所以， 在战后也被多国政府采纳， 政府的提前消费也加大了全球消费能力， 某种程度上极大缓解了巨大工业生产能力和不足消费之间的矛盾。

超前消费在货币银行学的角度是一个信用创造的过程， 个人消费者以个人的未来收入作为信用向银行借债， 货币或者更确切的说信用和债务通过这样的形式被创造出来（信用和债务是同一枚硬币的两面）， 与巨大消费能力增加同步的是持续增长的个人债务总额。

站在供应层面， 从二战结束到上世纪70年代， 这个世界供应能力最大的改变是随着日本和德国战后重建结束，德国制造和日本制造成为地球上两个新的供应源， 而由此引起的后果是这两个国家恢复了的巨大工业生产能力对美国工业生产的冲击， 演变的结果是美国供应能力过剩， 消费市场萎缩，再加上美元持续贬值， 油价高企和粮食紧缺最终让美国在上世纪70年代经济陷入滞涨。

美国解决问题的思路依然是想办法增加消费能力， 1981年里根总统上台， 提出了著名的总预算超万亿美元的”星球大战计划“，思路不错， 问题是钱从哪里来？ 

当时美国政府已经背负了巨大财政赤字， 要继续扩大财政支出就必须增加税收， 而增加税收会挤压消费， 会让美国消费进一步雪上加霜， 里根总统创造性地仿照个人信用贷款的方式以美国政府的财政收入为信用基础发行国债创造美元供应， 之前美国政府发行货币或多或少地需要以美国的黄金储备挂钩， 但从里根总统以后， 这个世界的货币体系就彻底蜕变为我们现在谈论的无锚体系， 或者叫做信用货币体系。

但是否货币真的就完全无锚呢？ 其实也不是，因为比如银行对所有个人客户的放贷都会需要和抵押物挂钩， 那在人类世界里面， 除了金银等贵金属以外， 可以作为抵押物的最好载体是什么？ 全世界银行家一致性地选择了房地产作为核心抵押物。

财思到这里， 我希望朋友明白一个基本事实， 在我们这个所谓无锚的货币体系里面， 实际上有很大一部分的信用或者叫做货币创造依然有锚， 因为银行发放个人贷款的核心抵押物常常就是房地产，所以， 房地产已经演变成当前货币体系下面非常重要的货币之锚， 所以， 房子更合适的称呼应该叫做”房币“， 你拥有多少”房币“ 在某种程度等于你拥有了多少货币或者财富， 房地产在某种程度上担任了人类货币史上”金“”银“所担当的货币属性， 也就是 ”价值尺度， 交易媒介和保值手段“

回顾200多年历史， 从日不落帝国简单的增加殖民地和半殖民地的方式增加消费能力来对抗由工业化和技术进步引发的过度供应， 到两次世界大战通过战争形式重新瓜分市场和通过战争形式摧毁生产能力和战后重建吸收供应能力来解决供需矛盾， 再到二战以后通过超前消费来吸收过剩供应能力， 人类已经经历过了很多次繁荣和衰退的循环。 在这个过程里面， 各国政府， 经济学家， 企业家利用他们的智慧带领着人类一次一次披荆斩棘。

里根的“星球大战计划”和美国政府通过美国财政收入发行货币的方案让世界再次度过难关， 供应和消费重新获得均衡， 作为“星球大战计划”的副产品是人类的生产技术也再次出现了突飞猛进的跳跃式发展，当然这也为人类社会下一次更大规模的过度供应和消费不足打下伏笔。

有关这一次， 这个世界增加的新供应能力叫做“中国制造”， 而这以后这个世界发生的一切我们都非常熟悉， 在未来， 我会试图继续站在供需的层面解读“中国制造”以后今天的世界和这个世界的演变， 让我们一起思考比如中美贸易战的背后， 债务危机的发展轨迹包括中美欧日几大经济体的应对方案以及我们究竟应该如何守护我们的财富。

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