由于市场对人工智能资本支出能否转化为实际增长持怀疑态度，微软股价自去年10月28日创下542.07美元的历史收盘高点后一路走低，至今年3月27日累计下跌34.2%，触及阶段性低点。投资者一直等待微软巨额AI投入带来的回报，而部分分析师认为这一转折点可能即将到来。
从近期股价表现看，微软已显现反弹迹象：自3月27日以来累计上涨10.2%，其中本周一上涨3.6%，周二再涨2.3%，夜盘微升0.46%。尽管整个软件板块仍普遍承压，但微软的相对强势表现让部分华尔街人士认为，其股价可能正在“震荡筑底”。
Bernstein分析师Mark Moerdler对MarketWatch表示，虽然AI支出何时转化为收入存在不确定性，但当前价位对新投资者而言是不错的入场点。他在报告中指出，资本支出尚未体现在Azure云平台增长上有合理原因，微软很可能将算力优先用于训练自身模型以及Office、Copilot等第一方应用。
Moerdler预计，Azure营收增长将在未来两个季度提速，因为从购买硬件组件到服务器产生收入大约需要六个月时间。“两个季度前这一过程已经开始，我们相信微软不久就将收获成果。”
Piper Sandler分析师Billy Fitzsimmons也认为，尽管市场对资本支出存在担忧，但微软是软件行业中最具防御能力的公司之一，其Azure云基础设施需求旺盛，具备直接变现AI热潮的能力。
分析师普遍认为，随着AI投资逐步进入回报期，微软Azure的增长有望加速，从而支撑股价进一步修复。今年迄今，微软股价累计下跌18.7%，而同期iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（代码IGV）跌幅达24.8%，微软的相对表现仍优于行业整体水平。
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